泸深投高盛警告：美国通胀呈现“扩散化”趋势

　　来源：金十数据

　　随着高盛最新数据显示通胀压力正向医疗、金融等领域扩散，新任美联储主席沃什正陷入两难。面对内部加息声音抬头与市场预期的剧烈波动，美联储的政策透明度正经历剧变。

　　随着全球投资者紧盯美联储的政策风向标，一份来自高盛的最新研究报告为市场敲响了警钟：通胀不再仅仅是局部行业的“阵痛”，而正呈现出令人担忧的“扩散化”趋势。

　　尽管当前的通胀表现尚未重演2022年的极端危机，但高盛经济学家杰西卡·林德尔斯（Jessica Rindels）在最新报告中指出，物价上涨的广度正在显著拓宽。

　　林德尔斯采用美联储最看重的个人消费支出（PCE）物价指数作为基准，通过六个月年化变化率进行多维度穿透。研究显示，如果将1990年至2019年的通胀平均水平设为0，2022年的通胀巅峰设为10，那么当前通胀率超过3%的品类，在经过权重调整后，压力指数已攀升至“6”的水平。

　　这意味着，虽然整体涨幅不及疫情后的峰值，但高通胀对经济各环节的渗透力正在加强。数据轨迹显示，影音设备、金融服务、医疗保健以及交通运输等板块已成为本轮物价上行的核心推手。值得关注的是，林德尔斯预测，占据权重高位的房租通胀有望在第四季度回落至3%以下，这或许是目前唯一的“安全垫”。

　　高盛的数据印证了新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在上周国会听证会上的担忧。沃什当时明确强调，防止物价上涨“扩散化”是其首要职责。

　　然而，与前任主席鲍威尔倾向于提供清晰“航线图”的做法不同，沃什开启了一个沉默的新时代。他在表态对通胀“零容忍”的同时，却拒绝透露任何关于利率路径的明确指引。野村证券高级美国经济学家杰里米·施瓦茨（Jeremy Schwartz）指出，美联储正告别“手把手”的市场引导模式，这种不可预测性让华尔街感到不安。

　　在沃什保持沉默之际，美联储内部的鹰派声音已此起彼伏。达拉斯联储主席洛根已公开喊话支持适度加息，认为当前的经济韧性与通胀风险不成正比。

　　根据最新的美联储点阵图显示，决策层已出现严重分歧：有9名官员预计今年至少加息一次，其中6人甚至认为加息次数应不止一次。前里士满联储主席拉克尔（Jeffrey Lacker）更是直言，沃什应该尽快采取行动，而非仅仅停留在言语威胁。

　　目前，市场已开始重新修正预期。根据CME FedWatch数据，虽然7月维持利率不变已是共识，但9月份加息25个基点的概率已悄然攀升至52%。受此预期影响，2年期美债收益率近期持续波动，目前徘徊在4.18%附近。